文(wén)化産業并購潮将至，什(shén)麽樣的公司會(huì)殺出來(lái)？

内容制作(zuò)公司和(hé)新媒體渠道(dào)之間的聯姻，2014年就會(huì)發生，其中有10億美(měi)元級别并購的可能(néng)性

2013年是傳媒文(wén)化産業的并購年。最具有鮮明(míng)時(shí)間烙印的是A股公司收購手遊公司。這(zhè)是前所未有的一波A股并購新媒體、新經濟公司的浪潮，其中加起來(lái)大(dà)概20個左右的案例，但(dàn)這(zhè)隻是一個開(kāi)始。A股的傳媒影視(shì)類公司在接下(xià)來(lái)有可能(néng)把收購目标轉移到(dào)更大(dà)的互聯網公司身上(shàng)，與之前交易規模多在3億到(dào)30億人民币相比，2014年很(hěn)可能(néng)出現(xiàn)10億美(měi)元以上(shàng)的A股收購案例。

爲什(shén)麽2013年發生這(zhè)麽頻繁的并購?一個是因爲時(shí)間窗口，2013年IPO注冊制真正實施之前，一整年不明(míng)朗的外(wài)部環境是它最好(hǎo)的時(shí)間窗口，否則實施注冊制之後，很(hěn)多公司可以直接去上(shàng)市，就失去了(le)被并購的必要;第二個是雙方的意願，A股公司想要收購一些(xiē)對(duì)自(zì)己長期發展有支撐作(zuò)用(yòng)的互聯網公司，而互聯網公司也(yě)知(zhī)道(dào)A股會(huì)成爲越來(lái)越主流的市場。在這(zhè)種情況下(xià)A股估值的整體水(shuǐ)平，尤其是創業闆和(hé)中小(xiǎo)闆比國際的大(dà)多數市場還要高(gāo)，但(dàn)是互聯網公司的持股結構大(dà)多是外(wài)資或者VIE持股，A股獨立上(shàng)市的可能(néng)性幾乎沒有，如此一來(lái)雙方才能(néng)坐(zuò)下(xià)來(lái)談交易。

很(hěn)多上(shàng)市公司之前是沒有核心競争力的，當時(shí)上(shàng)市了(le)，有的是因爲有名額，有的也(yě)是臨時(shí)湊的，所以整體A股文(wén)化産業上(shàng)市公司的質量并不是很(hěn)高(gāo)。這(zhè)種情況下(xià)，它上(shàng)市以後因爲有了(le)很(hěn)好(hǎo)的平台，依托A股平台可能(néng)變得越來(lái)越有競争力，比如樂視(shì)網，上(shàng)市時(shí)也(yě)有很(hěn)多問題，包括我本人也(yě)置疑過，上(shàng)市之後它們利用(yòng)A股的優勢做了(le)很(hěn)多正确的事(shì)情，這(zhè)樣就解決了(le)過去主業不是很(hěn)突出、未來(lái)沒有增長點的問題。另外(wài)一個原因是很(hěn)多互聯網公司對(duì)于傳媒影視(shì)等傳統行業的颠覆越來(lái)越明(míng)顯，這(zhè)些(xiē)公司也(yě)意識到(dào)這(zhè)個問題，它們通過并購來(lái)給自(zì)己注入新的互聯網基因，比如華誼并購掌趣、銀漢，華策并購克頓等。

爲什(shén)麽2013年我們看(kàn)到(dào)的并購主體主要是遊戲公司?最主要的原因是遊戲公司是互聯網公司類型裏面唯一一個有大(dà)規模盈利的領域，這(zhè)個是遊戲本身的性質決定的，所以也(yě)就比較符合A股公司的胃口，覺得風(fēng)險相對(duì)比較可控。A股公司主要是五十到(dào)六十倍的市盈率，它用(yòng)十幾倍收購一個遊戲公司，是很(hěn)劃算(suàn)的生意。但(dàn)是遲早他(tā)們也(yě)會(huì)意識到(dào)，很(hěn)多真正未來(lái)有增長潛力的互聯網企業，短期不可能(néng)擁有規模化的利潤，這(zhè)時(shí)候可能(néng)要突破以往的條條框框來(lái)考慮一些(xiē)互聯網領域的機會(huì)，比如内容制作(zuò)公司和(hé)新媒體渠道(dào)之間的聯姻，可能(néng)在2014年就會(huì)發生，這(zhè)裏面就有10億美(měi)元級别并購的可能(néng)性。

再往更深一步走，要并購10億美(měi)元級别公司，比如現(xiàn)在A股公司真正去收購VIE架構的公司，審批上(shàng)也(yě)有障礙，所以這(zhè)導緻到(dào)目前爲止大(dà)規模的A股公司并購潮還沒有真正出現(xiàn)，收購遊戲隻是打響了(le)第一槍，接下(xià)來(lái)随着相關政策法規實質性的突破，會(huì)有一波洶湧蓬勃的A股收購互聯網公司的浪潮。具體做法有很(hěn)多，比如很(hěn)多大(dà)的并購基金(jīn)願意跟A股公司合作(zuò)，幫助A股公司完成并購，這(zhè)個并購不是一步到(dào)位的，有時(shí)候可能(néng)是分兩步，中間安排一個過渡，A股公司之外(wài)的關聯公司，或者是跟基金(jīn)合作(zuò)的公司做一個接棒，能(néng)夠讓它盡快(kuài)實現(xiàn)盈利。因爲互聯網公司很(hěn)多是沒有利潤的，可以在外(wài)面稍微養一養，把VIE的架構拆除了(le)之後再裝到(dào)A股公司，這(zhè)樣的做法将來(lái)我相信也(yě)會(huì)很(hěn)常見。

互聯網正在全方位地颠覆内容産業，如同它影響金(jīn)融一樣。它從(cóng)根本上(shàng)影響和(hé)改變很(hěn)多内容生産的方式，現(xiàn)在我們已經看(kàn)到(dào)一方面一些(xiē)傳統媒體越來(lái)越衰落，傳統媒體人也(yě)在紛紛跳槽，新的内容形式在不斷湧現(xiàn)，而另外(wài)一方面網上(shàng)像“萬萬沒想到(dào)”這(zhè)樣的非傳統氣質的産品有上(shàng)億次的點播。很(hěn)多做電影的方式也(yě)被颠覆，像王微做動畫(huà)，他(tā)電影的推出方式和(hé)以往也(yě)不一樣。特别是互聯網的營銷、發行等這(zhè)些(xiē)東西會(huì)導緻内容本身的生産方式和(hé)傳播方式都發生非常根本性的變化。現(xiàn)在很(hěn)多人也(yě)在談衆籌模式，内容也(yě)可能(néng)跟衆籌的模式相結合，比如“十萬個冷笑(xiào)話(huà)”和(hé)“大(dà)魚海棠”之前通過互聯網衆籌拍(pāi)電影。

但(dàn)是，内容公司本質的特點不是一個爆發的行業，内容做得很(hěn)優秀的公司，它的爆發也(yě)不可能(néng)像微信這(zhè)樣，但(dàn)内容跟移動互聯網的結合會(huì)産生巨大(dà)價值。這(zhè)裏面需要不斷摸索，比如未來(lái)的手機視(shì)頻和(hé)今天的微視(shì)有關系，但(dàn)是它不一定就是這(zhè)個産品，會(huì)有各種各樣的産品層出不窮被推出來(lái)，也(yě)許其中某一個某兩個就成功了(le)，所以在這(zhè)兩個領域可能(néng)機會(huì)比較大(dà)。

具體到(dào)内容産業本身，能(néng)夠形成系列的版權價值會(huì)變得越來(lái)越重要。2013年電影市場整體給人的感覺是，真正的大(dà)片不是特别多，但(dàn)是五億以上(shàng)的票房還是有一些(xiē)的，這(zhè)是因爲電影院大(dà)大(dà)增加了(le)。但(dàn)未來(lái)即使電影院更多了(le)，一年檔期就那麽多，不可能(néng)一年容納電影的數量每年翻多少倍，以百分之三十五十的速度增長，所以最終市場一年上(shàng)一百多部電影或者兩百多部電影，大(dà)概就是這(zhè)麽一個量。這(zhè)裏面它的構成可能(néng)會(huì)随着行業成熟，越來(lái)越多以大(dà)片主導，系列大(dà)片會(huì)在票房中占據比較高(gāo)的比例，包括國産和(hé)進口的系列大(dà)片。在這(zhè)之外(wài)也(yě)會(huì)有小(xiǎo)片異軍突起，但(dàn)這(zhè)不會(huì)是主流。是不是能(néng)做成有版權價值的、能(néng)夠持續開(kāi)發的内容，未來(lái)會(huì)是一個内容公司最核心的競争力。

現(xiàn)在再有一家影視(shì)公司依靠一年拍(pāi)幾部電視(shì)劇(jù)、兩三部電影的業務模式來(lái)上(shàng)市，即便上(shàng)了(le)也(yě)不會(huì)太好(hǎo)。将來(lái)A股的文(wén)化産業類公司一定會(huì)兩極分化，強的更強，像華誼、光線，如果萬達上(shàng)的話(huà)，還是有機會(huì)成爲大(dà)品牌的，剩下(xià)有一些(xiē)就停在那，它也(yě)是上(shàng)市公司，但(dàn)價值不會(huì)有大(dà)幅度增長，甚至有可能(néng)會(huì)萎縮。

那什(shén)麽樣的公司會(huì)殺出來(lái)?首先要跟大(dà)勢結合，大(dà)勢是無線互聯網，是4G，是新的産生内容的方式，以及是不是真的能(néng)形成系列生産、系列開(kāi)發的能(néng)力，有了(le)系列生産的能(néng)力後，能(néng)不能(néng)真正做成一個新媒體内容的平台，而不隻是一個新媒體内容的供應商。而且新媒體内容裏面做好(hǎo)的部分你(nǐ)是不是有能(néng)力把它做成大(dà)片、做成娛樂形态的産品。這(zhè)些(xiē)東西都要看(kàn)每個公司的能(néng)力，誰能(néng)夠跑得快(kuài)一點做得好(hǎo)一點，誰就有機會(huì)成爲大(dà)公司。

線上(shàng)和(hé)線下(xià)娛樂消費的結合也(yě)會(huì)帶來(lái)機會(huì)。你(nǐ)去看(kàn)今天的商場，裏面絕大(dà)部分面積是支持餐飲和(hé)娛樂的。整體的城(chéng)市形态在發生變化，購物中心的功能(néng)設計(jì)理(lǐ)念也(yě)在發生變化，這(zhè)個也(yě)會(huì)推動地面的娛樂活動，包括地面演出活動的增長。

互聯網思維會(huì)給内容産業的思維方式帶來(lái)革命性的變化。我們一直說最後内容就是零售，零售就是内容，你(nǐ)最後會(huì)發現(xiàn)他(tā)賣的東西都是靠内容推的，而不是靠廣告，是靠故事(shì)，靠情感。小(xiǎo)米的粉絲模式未來(lái)會(huì)有更多的跟随者和(hé)競争者，特别是4G來(lái)了(le)以後，随時(shí)随地能(néng)夠高(gāo)速上(shàng)網的前提下(xià)會(huì)誕生更多的機會(huì)和(hé)可能(néng)。（本文(wén)來(lái)源于：中國企業家　作(zuò)者：王冉 ）